자기자본이익률

1. 개요

• 자기자본이익률(ROE) ＝ 당기순이익 / 평균 자기자본[1][2] ×100 (%)

2. 기타

• 워렌 버핏은 주식투자를 하려는 사람들에게 ROE가 최근 3년간 연평균 15% 이상인 종목에 투자할 것을 추천했으며 그의 포트폴리오의 평균 ROE도 시장대비 굉장히 높은 수준이다.

• PER이나 PBR은 낮은 그룹이 높은 그룹보다 높은 주가상승률을 기록하지만 ROE는 높은 그룹이 무조건 높은 수익률을 기록하는 것이 아니라 12% 정도의 ROE를 매년 꾸준히 기록하는 그룹이 장기적으로 최고의 주가상승률을 기록하는 것으로 나타났다.

• 통계에 따르면 기업의 ROE는 세계평균수준인 10%정도에 다가가려는 특징이 있다고 한다. 어떤 업종의 ROE가 시장평균보다 낮으면 경쟁심화로 그 업종내에서 경쟁력 없는 회사들이 부도가 나서 사라지고[5] 생존한 우량기업들이 시장점유율을 추가적으로 확보해 ROE가 상승한다. 반대로 어떤 업종의 ROE가 시장평균보다 높으면 온갖 신규 기업들이 그 업종에 뛰어들어서 기존 기업들의 점유율이 하락하고 단가하락을 하게 되어 ROE가 하락하게 된다.

• 세계적인 유명기업들은 거의 예외없이 높은 ROE를 가진 것으로 알려져 있다. 애플은 145%, 마이크로소프트는 49%, 코카콜라는 46.2%, 맥도날드는 32%, 월마트는 20%, 엑슨모빌은 18%, 보잉은 46%, 삼성전자는 15%의 ROE를 나타냈다.

• 비유동자산이 필요없는 기업의 경우 지속적인 배당과 자사주 매입으로 ROE를 황당무계할 정도로 높일 수도 있다. 가령 신용평가회사인 S&P의 ROE는 2020년 기준으로 720%에 이른다. 무디스의 경우 자사주 매입을 너무 열심히 해서 자본잠식이 되어 ROE가 1994%에서 -2686%로 떨어진 적도 있다.

• 대한민국 기업들의 지난 10년 평균 ROE는 8.0% 수준으로, 미국(14.9%), 일본(8.3%), 영국(9.6%), 중국(9.3%) 등 주요국들에 비해 상대적으로 낮다. 낮은 ROE가 코리아 디스카운트의 주요 원인이라는 지적도 나온다. #

3. 관련 문서

• 주가수익비율
• 주가순자산비율